美联储加息周期与铜价走势相关性分析

浏览量: 来源:期货开户 日期:2018-10-08 

  自1980年以来,美元履历了两轮完整的周期,每轮周期约为16年,此中升值周期约为6年,贬值周期约为10年。

  凡是说的美元强弱能够从两方面来理解:一方面为美元相对于其他单个货泉的强弱程度,以及美元兑其他外汇的汇率;另一方面为美元相对于一篮子货泉的强弱程度,能够用美元指数来暗示。为了研究美元周期和铜价的关系,本文利用美元指数作为美元强弱的权衡目标。

  美元指数由美元兑相关货泉的汇率计较而成,而相对于其他资产而言,汇率的影响要素更为复杂,好比劳动出产率趋向、采办力平价、储蓄/投资相对趋向、经常账户趋向、国际本钱流动、货泉政策、现实利差、相对经济增加、财务政策、市场情感、风险偏好、政治不变性等城市对汇率发生影响。下面以劳动出产率导致的相对经济增加为次要要素来研究美元的周期性。

  通过对比美元指数与美国表面GDP占全球GDP比重两个目标能够看出,两个目标在长周期中具有高度的正相关性,即美国经济相对全球经济占比力高时,美元相对强势,而美国经济占比下降时,美元也同步走弱,而且跟着全球非美经济体的快速增加,美国经济所占比重呈现逐步下降的趋向。

  图为美元周期与经济增加

  上图中前两轮美国GDP占比周期的最高点逐次下降,也预示着2011年起头的本轮美元周期中美元指数的最高点或低于上轮周期。从图中能够较着看出,美元指数的上行周期都对应着美国GDP增速跨越非美经济体增速,可是美国GDP占比提高并不料味着美国经济向好,还需要对分歧期间进行区别阐发。

  美国GDP增速虽然跨越了非美经济体GDP增速,可是1980—1982年,全球经济增速现实上全体下滑,这是一次同期性的全球经济危机。1979年7月,英国起首迸发危机,加拿大于同年10月工业出产呈现下降;美国于1980年2月陷入危机。因而能够看出美国GDP占比的走强是被动走强,也即在全球经济均走差时美国经济走差的幅度小于非美经济体,导致美国GDP占比被动走强,全球风险偏好降低导致资金回流美国,美元升值。可是1983年美国经济起头苏醒后,其苏醒增速领先于非美经济体的增速,导致美元自动走强,达到了汗青最高峰值。

  美国经济连结着较为不变的增速,但长短美经济体增速却发生了较大的波动,部门年份以至呈现负增加。主因是1994—1995年发生的墨西哥金融危机以及1997年起头的亚洲金融危机,而美国自1995年下半年起头由于互联网飞速成长带来美国科技股疯狂上涨,股市上涨的财富效应使得整个宏观经济受益。

  这一期间美国GDP占比的上升能够理解为美国经济走强,美国投资报答率上升导致全球风险资金加大美国资产的设置装备摆设,美元自动走强。

  第三轮美元上升周期(2011至今)

  美国经济仍然连结着平稳增加,美国经济最好,欧洲次之。本轮美国经济的自动走强主因长短美经济体特别是新兴经济体经济走弱。次贷危机当前美国以及一些发财经济体逐步苏醒,可是新兴经济体遭到的影响还未完全消弭,直到2015年当前才有所缓和,因而,本轮美国GDP占比上升也能够理解为美国经济的自动走强。

  总体来看,从美元履历的两个完整周期以及目前的半个周期来看,美元上升周期都对应着美国GDP占全球GDP比重的添加,可是这种GDP占比的上升分为自动上升和被动上升,此中第一轮美元周期的上行阶段对应着美国GDP占比的部门被动走强,而第二轮美元周期和本轮美元周期的上行阶段对应着美国GDP占比的自动走强。