大宗商品难抵内外夹击 行情正在面临周期下行拐

浏览量: 来源:期货开户 日期:2018-10-15 

  扑克导言:当下全球经济正处于下行周期的晚期,欧洲与新兴市场国度经济增速在过去几个月曾经呈现较着的持续放缓,美国经济当下正处于阶段性繁荣极点,将来大要率将徐行下行/或进入滞涨,在此大布景下,大宗商品全体反面临周期下行拐点。

  作者细致对比了2007年中起头的经济下行周期,并连系当下的考量要素,重点对当下以及可预见将来大宗商品走势做了进一步阐发。

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  当下全球经济正处于下行周期的晚期,欧洲与新兴市场国度经济增速在过去几个月曾经呈现较着的持续放缓,美国经济当下正处于阶段性繁荣极点,将来大要率将徐行下行/或进入滞涨,在此大布景下,大宗商品全体反面临周期下行拐点,为了更好申明这一概念,笔者拔取了与当下最为雷同的经济下行周期,也就是2007年年中起头的经济下行周期,并与当下做比对,并连系当下的考量要素,重点对当下以及可预见将来大宗商品走势做进一步阐发,在任何经济周期转向的初期无论上行周期仍是下行周期,都是大类资产,股、债、商、汇,彼此联动彼此影响最屡次的期间,因而在以下文中,笔者大类资产彼此联动作为大宗商品将来走势的考量要素,以下为2007年经济下行周期与当下比对:

  第一、布景类似:货泉政策收缩累积与经济内素性动能削弱配合导致经济向下,风险资产包罗股市大宗和商品随后下行

  1. 加息(美货泉政策收缩)布景类似

  2007年年中起头的经济放缓/下行周期:美国加息遥遥领先其他发财经济体:2000年当前跟着美国股市泡沫分裂,以及9.11,美联储从2001年1月起头持续降息,到了2003链6月,美联储基金利率从6.5%调低至1%,跟着货泉宽松,2003年下半年经济强劲苏醒,需求快速上升拉动通胀和焦点通胀昂首,经济呈现过热,美联储与2004年6月30日至2006年6月29日这段时间进行持续加息,加息425bps,历时26个月,旨在防止经济过热和防通胀

  2018年岁首年月起头全球经济放缓/下行周期:美联储加息同样领先于其它发财经济体以及其它次要新兴市场国度,:2008年金融危机当前,全球货泉大宽松,利率达到极低程度,全球经济起头逐渐苏醒,并伴跟着全球债权激增、资产泡沫严峻,可是分歧于2004年开启的那轮加息,全球经济并未呈现过热,只是美国经济相对其它经济提表示相当的韧性,无论美国仍是全球通胀风险远远低于2007年,可是美联储仍于2015年12月开启新一轮加息周期,此次加息属于“先发式操作,旨在抑止资产泡沫以及为美国将来经济下行储蓄调控政策,此次加息周期仍然在进行之中;除了加息,同时美联储于2017 年10 月开启“缩表”,同时2018年9月欧洲央行议息会议决定将欧央行在 9 月份方才竣事的议息会议上曾经决定将每月 QE 购债规模从 300 亿欧元降低至 150 亿欧元、并将在本年低竣事,全球流动性拐点以致

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  2. 经济内素性动能削弱

  2007年年中起头的经济放缓/下行周期:跟着货泉收缩累积感化,美国房价下行,从经济起头放缓起头演变成金融危机,这个过程中欧洲经济随后放缓,伴跟着发财经济体经济从放缓到闪现下行并伴有系统性危机的发生,新兴经济经济随后起头滑落,股市加快下行,大宗商品滞后于股市,在2008年年中起头大幅下行。

  2018年岁首年月起头全球经济放缓/下行周期:分歧于2007年,2018年岁首年月起头欧洲与新兴经济几乎同步经济增速放缓,同时跟着美国加息和美元走强,部门经济体迸发危机,而美国经济相对表示强劲,也就是说全球经济是“未热先衰”,背后焦点缘由是2008年当前全球超等宽松货泉政策对经济刺激感化不竭边际递减,同时高债权和高资产泡沫也加大了经济苏醒的懦弱性。

  3. 股市和大宗商品作为风险资产下行次序

  2007年年中起头的经济放缓/下行周期,作为风险资产之一的美国股市对此反映很快,在2007年10月就起头大幅下跌之路,而作为另一风险资产的大宗商品期货价钱面临不竭恶化的宏观根基面却在次贷危机演化过程中的大部门时间一路上涨,直到2008年7月在宏观根基面大幅恶化起头才大幅下跌;

  2018年岁首年月起头全球经济放缓/下行周期,在本次经济下行周期中,大宗商品大要率不会呈现2007年那次的“滞后现象”,而是向下拐点压力添加,为了更好申明这个问题,笔者在本文以下几个部门进行阐释。